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钢企亏本死扛：谁能活到明年？

【铝道材料抵抗各种变形和破坏的能力】中国的 钢铁巨人 从未像现在这般羸弱不堪。中钢协的一份数据显示：今年上半年，国内重点钢企累计实现利润23.85亿元，同比大幅减少545.49亿元，下降95.81%；亏损企业亏损额142.48亿元，亏损面达33.75%。

穷则思变，在钢价于7月份经铜喷嘴历狂风骤雨般的暴跌后，当月月底钢铁行业掀起了轰轰烈烈的自救运动：以停产之名行 减产 之实，出厂价明降外加暗补，穷尽招数保证钢贸商能 活着 情急之下，甚至国家工信部亦出手 救市 ，欲重祭 以产顶进 的政策大旗。只是，若下游需求仍是死水微澜，上述种种尽显无力。

集体 减产 ：雷声大雨点小

钢软水设备价并非没有 枯木逢春 之时。在7月份经历一轮持续暴跌后，当月27日起，钢价竟然出现了连续几日的小幅上涨。

主要是行业内停产检修消息对市场信心的提振。 《金证券》熟悉的一位深圳研究员称。

7月底，钢铁行业刮起停产检修风潮。据不完全统计，8月初，在全国163家钢厂395座高炉中（总容积在424531立方米），共有45家钢厂正在或计划高炉停产检修，检修时间从10天至60天不等，影响日均铁水产量10.48万吨。

国内一些大型钢厂亦投身其中。《金证券》拿到的一份钢企停产对现代乘用车的设计和效力产生了极为深远的影响检修表显示， 柳钢热轧7粉末包装机月24日开始停产，计划是半个月以上，另外2000立方米的5#高炉检修；济钢于7月23日起对热轧产线进行为期5天的检修，预计影响产量2.5万吨；沙钢预计8月初对2500立方米高炉封修，为期20天左右，预计影响万吨左右的铁水量；首钢8月检修10天，影响产量7000吨高线；青岛钢铁7月底开始对一条线材线进行检修，预计为期20天，日均影响产量（高线为主）1500吨；马钢8月份对棒材生产线进行检修，当月高线产量将减少1.万吨。

不过，钢价的反弹仅是 昙花一现 ，《金证券》获悉，进入8月份，上海钢材现货市场三大主流品种螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格不断向下探底，跌幅较上月同期甚至略有扩大。

上述研究员分析， 实际上，行业的停产检修只是雷声大、雨点小。 据了解，此轮检修虽然轧线力度加大，但高炉检修比例仍不大。在58个检修高炉中，600立方米以下的高炉占比约76%，450立方米以下的高炉占比约57%。不难看出，目前小高炉是检修的 主力军 予以排除.如果是电源保险丝烧断，中大型钢厂仍在苦苦支撑。

囚徒困境 ：亏了也不减

蹊跷的是，当《金证券》以投资者身份拨打钢企时，大多摆出 打死也不承认 的架势。沙钢股份内部人士即称， 公司目前还没有计划要停产或者检修。 马钢股份证券部人士同样宣称， 目前还没有收到这方面的任何消息，生产一切照常。

分析师对《金证券》直言， 从检修时间表看，停产检修高峰集中在8月上旬，传导至市场供应量减少，至少要等到8月中下旬。加之本轮高炉减产幅度有限，只有在更多大高炉加入减产行列中，粗钢日均产量降至185万吨以下，供给压力才得以明显释放，钢材价格才能得到稳定的支持。

而回顾历次钢材价格下跌，钢铁企业不断重复着囚徒困境。钢厂不愿也不承认主动减产，主要出于钢价未破边际成本、减产将流失市场份额、停产人安置、地方政府保增长及纳税任务、银行停贷风险等考虑。只有当价格跌至边际成本以下或者库存积压严重，钢厂才会主动减产。

从目前市场看，行业已经基本达到主动减产的两种条件。据测算，目前螺纹钢和热轧钢化工设备厂吨钢亏损幅度已达到300元/吨，跌破部分钢厂边际成本。7月中旬，国内重点钢企厂内钢材库存量已升至1244.9万吨，环比增加64万吨，同比增长35.9%。此外，银行信贷压力在央行两次降息后逐渐开始释放。