最火全球铜生产商整合接近完成中国五矿十年间缔电机马达化工泵模具机陶瓷基板直键开关

全球铜生产商整合接近完成 中国五矿十年间缔造全球前十

【铝道】今天所有的话题都来自上面那张表。十八铜人较近没啥事，用了点时间把全球几个重要的铜矿生产商的年报翻了一下，取了两个简单的数字：1、2016年（日历年）的产量；2、2016年的生产成本。

结果很明显，全球前十大铜矿生产商的入门起点大概在52万吨，较后一名是力拓。然后按从低到高的顺序排名，分别是这个超级周期里新崛起的传奇公司靠前量子（FirstQuantum）、这个周期里越干越挫的前巨头英美资源、智利土豪控制的安托法加斯塔公司、波兰国有公司波兰铜业、墨西哥土豪控制的南方铜业公司、大胆妄为狂飙突进的嘉能可、巨头必和必拓、智利国有公司智利国家铜业公司和作死派先锋自SMT插件由港公司。整个排行榜的产量范围大概在52万吨到211万吨，其中100万吨以下的有6家，万吨的3家，超过200万吨的就1家。如果考虑紧随其后，也就是2016年产量第11名的我们伟大的五矿资源的话，前11大铜矿生产企业的产铜量就超过1138万吨，约占全球铜矿产量的50%左右。

在看这些公司的生产成本，这里面用行业内比较认可的C1现金成本进行比较，除了必和必拓和力拓这种屌公司不公布现金成本以外，其他公司的成本有2家低于1美元/磅（折2204.6美元/吨），其余均在.5美元/磅这个区间里，也就是说有50%的产能其现场纯现金生产成本低于3300美元/吨，现在的铜价是5800美元/吨，这现金毛利空间是漳平相当的大，所以这些生产商过的是相当的舒服。现在，3300美元/吨这个数据非常具有指导意义，C1现金成本在这个值附近的项目非常安全，反正和巨头门的矿成本差不多，要死大家拦在一起死，吕梁一起死之后行业一起完蛋，所以大家也都死不了。以后看项目，记得没事就看看Wood

Mackenzie的成本数据，起码成本要在前50%分位的才有竞争力嘛。

在前10名的榜单里面，其实短期内能有增长的不多，也就是南方铜业和靠前量子（其实嘉能可也有，但是嘉能可那个是之前停产的katanga、mopani再复产，不是什么新项目，算不算短期 增长 见仁见智喽），其他的不是纸面增长项目就是非常长期的增长项目，比如力拓再这也是庄信万丰大举转向正极材料的缘由之1搞的蒙古OT铜矿（这项目搞不出口金额2220万美元出来，力拓排名想往前走是没啥戏，手里是有几个重要项目，但都不是operator，跟着别人干而已，作为世界矿业老二力拓内心也挺苦的）和必和必拓一直在弄的奥林匹克大坝项目，这都得2020年以后的什么时候和大家打招呼了。反而是五矿资源，由于LasBambas的达产，2016年还得再多放出来12万吨左右的量，而且因为LasBambas去年有大半时间在达产，所以成本比较高，也就是说这项目2017年的C1现金成本还有大幅下降的可能，所以五矿资源给出了一个相对低的成本指引区间。说回来，五矿资源在lasbamb下面看看万能实验机的使用标准：as的帮助下，很大可能是能超英美资源、靠前量子和力拓的，估计能到第8，这个成绩相当惊人，充分体现了社会主义国家能够集中力量办大事的能力。

五矿作为贸易公司，走出去搞国际化还是挺早的，早年间想干的企业很多，后来都由于各式各样的原因没干成，如果早年间那几个项目要是干成了，估计五矿现在已经拽到天上去了。直到2008年，五矿宣布收购澳洲的OZ矿物公司，这算是拉开了五矿走出去从贸易商向生产商转变的序幕。但是，这项目的收购算成功一半，由于澳洲的审查原因，没买到现在的ProminentHill铜矿项目，只买到了其余的铅锌项目和位于老挝的Sepon铜金矿项目，这次算是五矿海外铜事业的起步。Sepon项目较开始开采的是黄金，后来黄金采没了，才开始开发下面的铜矿，弄到今天，Sepon已经年产8万吨阴极铜了，成本1.3美元/磅，很好的一个中型项目。收了OZ之后，五矿在09年后的大反弹中赚了暴多钱，另外也在集团使命的感召下又花大价钱在2012年干了Anvil，拿到了位于刚果金的Kinsevere项目，开始这个项目就想弄个6万吨的，中间虽然也各种不顺利，但是想在产量也已经稳产在8万吨阴极铜了，成本也相对不错。如果只有这两个项目，那么五矿较多也就能算是一个有一定影响力的中型铜矿生产商，但是奈何MMG是中国人的公司，而且这家中国公司背后还有一个好爹，好爹背后还有好多深口袋的金主。因此，在2014年，MMG抓住对嘉能可合并Xstrata被反垄断的时机搞了惊天一跃，一把连并购带建设干了lasbambas，弄进去100亿美元，中国的银行们也慷慨解囊，给出了长达18年的超长期建设贷款。这个交易对MMG来说是革命性的，这个交易使一个中型公司蜕变成一个大型公司，有机会一举挺进全球前列。当然，花钱多风险也高，好在MMG算是争气，把项目按时间按预算投产掉了，而且这么大项目搞出个6个月就达产的小奇迹。还是那句话，自助者天助之。五矿资源的案例其实蛮典型的，只是这个速度在中国金主的支持下速度着实快乐一些。但抛开速度不谈，一般情况下想快速成长，都是自己是个中型公司，然后和其他一些中型公司不断合并，把公司规模做成大号中型公司后，突然抓住机会风险一跃，从而实现塑料轴承对试样加载;测力传感器安装在上横梁上搞个真正的重要项目，如果搞成了就进入巨头俱乐部，搞不成就只能被其他公司吃尸体，然后别人踩着你的尸体爬上去，还别不服气，这就是周期！

SuperCycle已死，有事请烧纸，五矿资源的案例因此就很难有被复制的基础，这是宏观大背景。而在微观上，全球的矿企在这轮从2011年以来的下跌搞乖了，更多关注自己的资本使用纪律、生产力提高和提高股东回报，这种趋势还得延续很长一段时间，各大巨头都不会去开发新项目，而新兴企业又融不到钱去开发新项目。同时，巨头们较悲剧的时候已经过去了，也不太会再卖项目，所以各位想并购成长的较好机会也过去了。综上，感觉五矿资源算是踏上鼓点了，以后那个排名内的位次可能会不时调整，但是估计很难再有人跃上前面那个排名了。