从中央政治局会议看下半年宏观政策走向0活塞泵

从中央政治局会议看下半年宏观政策走向

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在政治局7月26召开会议后，各路学者纷纷解读会议中的政策精神。

有分析指出，中央罕见提及“抑制资产泡沫”表明，货币政策进一步宽松无望，对资金面不可过于乐观，中央适度扩大总需求，下半年可能更加强调发挥财政政策作用。会议强调要引导良好发展预期的组合政策，用重大改革举措落地增强发展信心。

有分析认为，重视预期管理某种意义上是一种反思，其背景是今年上半年市场对宏观政策预期出现分歧，以后政策拐点可能少了，因为调子轻易不改。

国务院发展研究中心研究员李佐军指出，当前民间投资增速出现大幅下滑，需要通过强调宏观政策的稳定性、提高政策的透明度，提升民间资本的信心。

对于如何理解“重大改革举措”，他认为当前最紧迫的就是加快推进供给侧结构性改革，比如国企改革、土地制度改革、司法改革、财税改革、金融改革等，都是需要加快攻坚的关键改革。会议还提出要引导货币信贷和社会融资合理增长，着力疏通货币政策传导渠道，支持实体经济发展。

有分析人士认为，这是今年首次把社会融资列入目标，形成“货币+信贷+社融”的三层次目标，货币端保持资金面稳定。此外，对于信用端保持信贷和社融适度增长，二季度看来中央是满意的，只提到了优化信贷结构，银行对房贷的利率优惠已经在收紧。

方正证券(601901,股吧)任泽平表示，三季度经济可能出现通胀再度下行，为货币宽松打开了时间窗口，但与2014-2015年主动放水不同，未来可能更多地是衰退倒逼式宽松，庞大的债务杠杆滚雪球对流动性十分渴求。对于改革事项和顺序，去年是“国企、财税、金融”，今年是“财税、金融、创新、国企”，国企改革的排序下降，一是落实难，二是方向还有分歧。

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