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零部件并购国企出资民企出力模式再复制电机配件

2022年08月26日

零部件并购 “国企出资民企出力模式再复制

零部件并购 “国企出资民企出力模式再复制 2010年11月15日来源：最快到2010年11月底，中国最大的汽车零部件并购即将完成交割，通用汽车旗下一家有着百年历史的转向器公司Nexteer将转投到北京太平洋世纪汽车系统有限公司(PacificCenturyM otors，简称“太平洋世纪汽车”)旗下，收购交易价格也由4.5亿美元下调1000万美元，至4.4亿美元。这是继去年3月天宝集团以北京京西重工有限公司股东身份收购德尔福全球汽车悬架和制动器的研发、生产系统之后，汽车零部件集团天宝集团以股东身份并购的又一案例。从收购买家的背景来看，颇有“国企出资，民企出力”的特色。

4.4亿美元收购通用旗下子公司

近期，中美之间剑拔弩张的贸易关系，并未影响到这宗汽车零部件海外并购交易的进程。7月12日，在美国底特律通用汽车总部，太平洋世纪汽车收购N exteer公司全球转向与传动业务签约仪式举行后，这家有着104年历史的通用汽车子公司即将改投中国企业旗下。

Nexteer公司曾名为萨吉诺转向器(S aginaw S teeringG ear)，制造汽车转向器长达数十年之久，在全球共拥有22家工厂、6个工程中心及14个客户支持中心，共计8300名员工。受金融危机影响，Nexteer的营业额由2008年的21亿美元骤降至16亿美元，深陷窘境。

据知情人士透露，从今年4月以来，韩国、美国的私募股权并购公司都与N exteer接触，最终中国买家以价格取胜，并全部以现金交易。

汽车行业分析师钟师认为，通用汽车急于重返股市，想甩掉包袱轻装上阵，所以将N exteer转向器业务剥离。

建银国际分析师徐才华认为，收购零部件企业标志着中国汽车产业向着更深层次发展。尤其是独立乘用车零部件制造商，由于需要与整车厂商进行配合设计产品，不仅对其生产质量有较高的要求，更要考验其整体设计能力。

渤海证券汽车行业分析师冯冲表示“这绝对是一件好事”，冯进一步分析，目前，国内的整体零部件缺乏自主研发的能力，从掌握技术的角度来说，与其收购海外整车企业，不如并购关键零部件企业。此外，相较于海外整车企业的劳资问题，零部件企业相对较简单，收购后运营也更顺畅。

对于4 .4亿美元的收购投入，更多的业内人士表示“目前难以简单判断是否划算”，徐才华称，关键要看有没有收购比较先进的设计技术，因为新车型的零部件都是需要独立设计匹配的，如果没有先进设计的话，难于发展。不过，在近期，美元走弱的情况下，现金收购比贷款更为划算。

北京“坐庄”，天宝得利

据知情人士透露，收购N exteer是此前收购德尔福全球汽车悬架和制动器业务的延续。

本次收购的中方买家为太平洋世纪汽车，该公司是由北京亦庄国际投资和发展有限公司(简称“亦庄国际”)与天宝集团(Tem poG roup)共同组建，成立于2009年2月，注册资金30亿元。亦庄国际隶属于北京经济技术开发区国有资产管理办公室，太平洋世纪汽车由后者全资控股，后者亦是北京市政府在开发区设立的投融资平台。

民营零配件企业天宝集团的再度现身，又聚焦了不少的关注。2009年3月，天宝集团曾以持股24%参与京西重工1亿美元收购德尔福全球汽车悬架和制动器的研发、生产系统，一时名声大噪。

成立于1984年，发迹于安徽的天宝集团，曾被业界誉为“零部件传奇”企业，天宝已成为全球O EM客户服务综合汽车零部件供应商。并拥有多个车型平台、完整的技术开发数据库，已能够承担整车的造型设计工作，以及底盘和动力总成部分的设计和开发工作。

在金融危机中，天宝集团一度因外汇合约巨亏，身陷囹圄：旗下的一家上市公司北泰创业(02339.H K)已于2009年1月被港交所清盘，成为了金融危机中汽车零部件业倒下的第一家企业。今年5月，天宝集团将旗下另一家上市公司ST松辽(600715.SH )24.89%的股权，转让给亦庄国际，合计4.9亿元。天宝集团投资发展部总监宣守招曾对媒体表示，相信两次配合政府的成功海外并购，将对北泰复牌有很大帮助。一位接近天宝集团的内部人士透露，天宝本身就缺钱，两次并购案中，天宝集团几乎没有太多的现金投入，资金更多来自亦庄国际，即北京市政府的支持。

本次收购N exteer，颇有“国企出资，民营出力”的模式特征，据悉，此前京西重工收购德尔福相关业务时，其派出的数十人谈判团队绝大多数来自天宝集团。国资出钱、民资出力的模式在收购N exteer业务中被复制。

据悉，国家《汽车产业调整和振兴规划》出台后，北京市同步制定了加快汽车产业发展的举措，其中就包括利好零配件国际并购的消息，在零部件产业领域，海外收购再次成为超速发展的捷径。

数据

商务部机电和科技产业司司长张骥指出，中国汽车零部件企业的竞争同质化严重造成产能过剩。

统计表明O E M配套比例不到30%。零部件百强企业集中度不到1%，目前国内汽车零部件企业依靠低成本扩张，研发经费不足，缺乏创新，企业平均研发费用仅为0.6%，无法形成开发能力。

2007年统计，500家汽车零部件企业研发费用总和只是博世公司的17%。