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广西有色90%负债承压

【铝道】一位与广西有色有业务合作的银行内部人士表示， 去年我们去调研时，广西有色的资产负债率就达到90%以上，我们一般认为60%-70%是合理的，这个90%的确太高了。不过，当时广西有色的代表称，我们是广西国资委旗下公司，未来会通过整合资产的方式降低这个资产负债率。

6月8日，广西有色发布公告称，由于发生巨额亏损，公司6月13日到期的中期票据兑付存在不确定性，公司目前正在通过多种途径筹集偿债资金。

不过，也有部分市场人士对公司的筹资努力表示怀疑， 国债违约的情况今年在国企层面上已经发生了，广西有色作为国企也不一定会获得相应的支持 。

实际上，截至今年一季度末，广西有色考虑25.9亿元应付票据后总债务达203.5亿，债务资本比已经增至91.3%。业内人士认距电缆试样前表面（75±5）mm为，外部投资者可能是广西有色较后的出路。

90%负债承压

6月8日，广西有色金属集团有限公司在中国货币发布《特别风险提示公告》称，由于发生巨额亏损，该公司发行的将于6月13日到期的2012年度靠前期中期票据兑付存在不确定性，该公司目前正在通过多种途径筹集偿债资金。

对于广西有色表述的 不确定性 ，市场普遍认为，这主要是对广西有色将获得的外部支持的描述。

实际上，此前中债资信和大公国际两家评级机构，已分别将广西有色评级下调。中债资信表示，作为省属国企，公司在资金融通等方面获得的外部支持较多，但在当前状况下公司可获外部支持的及时性和力度存在不确定性。

中投证券研报则认为，公司部分资混凝土机械产仍可变现，银行对公司并未出现完全限制贷款并抽贷的情形。在股东协调下，公司仍然可能获得外部救助等，保证本期债券本息兑付的应有保障。

不过，国内一位大型券商固定收益部高管对21世纪经济报道表示， 国债违约的情况今年在国企层面上已经发生了，广西有色作为国企也不一定会获得相应的支持，这个 不确定性 也可能指的是承销商是否会对中期票据进行兜底。

发行资料显示， 12桂有色MTN1 发行总规模为13亿元，债券期限为3年，发行利率为4.48%，主承销商为国家开发银行和中信银行。今年6月13日到期时应兑付投资者本息13.6292亿元。

6月9日，多次拨打《特别根据载荷范围可分为：超纳米磨擦磨损实验机风险提示公告》上广西有色承销商的，但一直未能接通。

超高的负债率也是上述固收人士担心的风险之一，中债资信数据显示，2015年一季度，公司资产负债率和全部债务资本化比率分别升至93.58%和91.50%。

一位与广西有色有业务合作的银行内部人士表示， 去年我们去调研时，广西有色的资产负债率就达到90%以上，我们一般认为60%-70%是合理的，这个90%的确太高了。不过，当时广西有色的代表称，我们是广西国资委旗下公司，未来会通过整合资产的方式降低这个资产负债率。

重组出路？

据了解，广西有色组建于2008年，属广西国资委独资企业，成立此文我们简单分析1下造成济南试金压力实验机实验结果有误差的缘由目的为整合自治区内非铝有色金属资源，业务涵盖锡、铅、锌、锑、铟等有色金属的采选、冶炼，以及再生铜、铁锰、工程施工及贸易等。

不过，中债资信表示，广西有色组建以来，经营活动净现金流一直不佳，以短期债务为主也使其面临极大的资金周转压力，偿债压力很大。

2012年-2014年，广西有色分别实现营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。今年一季度，广西有色继续亏损5.08亿元。

持续的亏损对广西有色现金流产生影响，中金公司研报显示，截至2015年一季度末公司考虑25.9亿元应付票据后总债务203.5亿元，债务资本比已经增至91.3%，含票据净短期债务130亿元。

上述券商固收人士表示， 国企中期票据在市场上目前还是算一个安全的债券品种，广西有色如果连中期票据都不能偿付，它其他一些银行贷款可能已违约，存在更大的风险。

实际上，广西有色目前正通过收缩产业链的方式解决债务危机。2014年广西有色基本剥离钼镍、钨钛业务，铁锰业务大部分停产，耗资25亿元建设的30万吨再生铜项目停工对塑料材料样条进行拉伸、曲折、紧缩或牵引，并转让了子公司华锡集团17.18%的股权。

华锡集团一位外部股东高管表示， 此前，我们是非常艰难才入股华锡集团，大股东广西有色电器装置表现得非常强势。

业内人士称，此时华锡集团股权再次转让，是否预示着广西有色对重组整合的态度发生转变。上述券商固收人士也表示， 华西集团可能通过引入外部投资者的方式解决危机。

实际上，早在2010年，包括中国铝业、五矿稀土在内多家公司向广西有色抛出数个并购方案，但均遭到广西有色的拒绝。